PODER FINANCEIRO E AÇÃO ESTATAL: o Banco Central do Brasil e os imbricamentos público-privados de interesses, ideias e infraestruturas
DOI:
https://doi.org/10.9771/ccrh.v37i0.59405Palabras clave:
Poder financeiro, Ação estatal, Relações público-privadas, Banco central, Sistema financeiro brasileiroResumen
O artigo joga luz às formas de exercício de poder por atores financeiros sobre a ação estatal no Brasil, mapeando os distintos imbricamentos público-privados concentrados no Banco Central do Brasil. O interesse em tais intersecções e interdependências intensificou-se após a crise financeira de 2008, desmistificando análises tradicionais que tratavam Estados e mercados financeiros como domínios estanques. A pesquisa apresenta a literatura emergente sobre o tema, argumentando que, no contexto brasileiro, dois tipos de vínculos têm sido mais explorados: a complementaridade entre interesses e macroinstituições, e as conexões pessoais no sistema financeiro. Buscando contribuir com esses esforços, o artigo joga luz a um terceiro tipo de imbricamento, chamado infraestrutural, que começa a ser discutido internacionalmente. Por fim, o trabalho classifica três dimensões infraestruturais das finanças no Brasil, visando orientar futuras pesquisas sobre as minúcias institucionais, técnicas e políticas do poder infraestrutural.
Descargas
Citas
ABOLAFIA, M. Central Banking And The Triumph Of Technical Rationality. In: KNORR CETINA, K.; PREDA, A. (ed.). The Oxford Handbook of the Sociology of Finance. Oxford: Oxford University Press, 2012. p. 158-185.
ADOLPH, C. Bankers, bureaucrats, and Central Bank politics: the myth of neutrality. Nova York: Cambridge University Press. 2013.
AMABLE, B. Institutional complementarities in the dynamic comparative analysis of capitalism. Journal of Institutional Economics, Cambridge, v. 12, n. 1, p. 79-103, March 2016.
BCB. Expectativas de Mercado. Brasília, D. F., [202-a]. Disponível em: https://www.bcb.gov.br/controleinflacao/expectativasmercado. Acesso em: 20 fev. 2024.
BCB. Sistema de Informações de Créditos (SCR). Brasília, D. F., [202-b]. Disponível em: https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/scr. Acesso em: 20 fev. 2024.
BCB. Infraestruturas do Mercado Financeiro. Brasília, D. F., [202-c]. Disponível em: https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/infraestruturamercado. Acesso em: 20 fev. 2024.
BCB. Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB). Brasília, D. F., [202-d]. Disponível em: https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/spb. Acesso em: 20 fev. 2024.
BERNARDS, N.; CAMPBELL-VERDUYN, M. Understanding technological change in global finance through infrastructures. Review of International Political Economy, [s. l.], v. 26, n. 5, p. 773-789, 2019.
BERNANKE, B. S.; MISHKIN, F. S. Inflation Targeting: A New Framework for Monetary Policy? The Journal of Economic Perspectives, Pittsburgh, v. 11, n. 2, p. 97-116, Spring 1997.
BIN, D. The Politics of Financialization in Brazil. World Review of Political Economy, [s. l.], v. 7, n. 1, p. 106-126, Spring 2016.
BIS. Core Principles for Effective Banking Supervision. Basel: BIS, Sep. 1997.
BLYTH, M. Great transformations: the rise and decline of embedded liberalism. Cambridge: Cambridge University Press, 2002.
BLYTH, M. Structures Do Not Come with an Instruction Sheet: Interests, Ideas, and Progress in Political Science. Perspectives on Politics, Washington, DC, v. 1, n. 4, p. 695-706, Dec. 2003.
BOWMAN, A. et al. Central Bank-Led Capitalism? Seattle University Law Review, Seattle, v. 36, n. 2, p. 455-487, Winter 2013.
BRAUN, B.; GABOR, D. Central Banking, Shadow Banking, and Infrastructural Power. In: MADER, P.; MERTENS, D.; VAN DER ZWAN, N. (ed.). The Routledge International Handbook of Financialization. London: Routledge, 2020. p. 241-252.
BRAUN, B. Central banking and the infrastructural power of finance: the case of ECB support for repo and securitization markets. Socio-Economic Review, [Oxford], v. 18, n. 2, p. 395-418, 2020.
BRAZIL’S banks, profitable whatever the economic weather. The Economist, São Paulo, 2 Aug. 2018.
BRESSER-PEREIRA, L. C. Macroeconomia da Estagnação. São Paulo: Editora 34, 2007.
CARRUTHERS, B. Financialization and the institutional foundations of the new capitalism. Socio-Economic Review, [Oxford], v. 13, n. 2, p. 379-398, April 2015.
CARVALHO, F. J. Financial stability regulation in Brazil (1998-2008). Revista de Economia Política, São Paulo, v. 31, n. 5, p. 858-862, 2011. Special edition.
CINTRA, M. A. M. Suave Fracasso: a política macroeconômica brasileira entre 1999 e 2005. Novos Estudos Cebrap, São Paulo, n. 73, p. 39-56, nov. 2005.
CODATO, A. et al. Entre o público e o privado: trajetórias profissionais e conexões de mercado dos diretores e presidentes do Banco Central do Brasil. In: CONGRESSO LATINO-AMERICANO DE HISTÓRIA ECONÔMICA, 5., 2016, São Paulo. Anais [...]. São Paulo: CLADHE, 2016.
COOMBS, N. Beyond cynicism and fatalism: Three lessons for a social studies of financial regulation. In: BORCH, C.; WOSNITZER, R. (ed.). Routledge handbook to critical finance studies. Abingdon: Routledge, 2018.
COOMBS, N.; THIEMANN, M. Recentering central banks: Theorizing state-economy boundaries as central bank effects. Economy and Society, [s. l.], v. 51, n. 4, p. 535-558, 2022.
COOMBS, N. Narrating imagined crises: How central bank storytelling exerts infrastructural power. Economy and Society, [s. l.], v. 51, n. 4, p. 679-702, 2022.
CULPEPPER, P. D. Structural power and political science in the post-crisis era. Business and Politics, [Cambridge, UK,], v. 17, n. 3, p. 391-409, 2015.
DAFE, F.; RETHEL, L. Domestic Bank Reform and the Contingent Nature of the Structural Power of Finance in Emerging Markets. Politics & Society, [s. l.], v. 50, n. 4, p. 571-598, 2022.
DANTAS, E. G. A autonomia do Banco Central do Brasil: uma proposta de mensuração a partir do perfil dos seus diretores (1985-2016). 2019. Tese (Doutorado em Ciência Política) – Universidade Federal do Paraná, Curitiba, 2019.
DANTAS, E. G. Os dirigentes do Banco Central do Brasil: quem são, de onde vêm e para onde vão (uma análise dos governos FHC, Lula e Dilma). 2015. Dissertação (Mestrado em Ciência Política) – Universidade Federal do Paraná, Curitiba, 2015.
DIOUF, I.; PÉPIN, D. Gender and Central Banking. Economic Modelling, [s. l.], v. 61, p. 193-206, 2017.
DÖNMEZ, P. E.; ZEMANDL, E. J. Crisis of Capitalism and (De-)Politicisation of Monetary Policymaking: Reflections from Hungary and Turkey. New Political Economy, [s. l.], v. 24, n. 1, p. 125-143, 2019.
EPSTEIN G. Introduction: Financialization and the World Economy. In: EPSTEIN, G. (ed.). Financialization and the World Economy. Cheltenham, UK: Edward Elgar, 2005. p. 3-16.
FARVAQUE, E.; HAMMADOU, H.; STANEK, P. Select your committee: the impact of Central Bankers’ background on inflation. Économie Internationale, Paris, n. 117, p. 99-129, 2009.
FEBRABAN. Febraban: 40 anos de participação. São Paulo: Editora DBA, 2007.
FERNANDEZ-ALBERTOS, J. The Politics of Central Bank Independence. Annual Review of Political Science, [Palo Alto], v. 18, p. 217-237, 2015.
FLIGSTEIN, N.; BRUNDAGE, J. S.; SCHULTZ, M. Seeing Like the Fed: Culture, Cognition, and Framing in the Failure to Anticipate the Financial Crisis of 2008. American Sociological Review, [s. l.], v. 82, n. 5, p. 879-909, 2017.
FREITAS, M. C. P.; PRATES, D. M. A abertura financeira no governo FHC: impactos e consequências. Economia e Sociedade, Campinas, n. 17, p. 81-111, dez. 2001.
GÖHLMANN, S.; VAUBEL, R. The educational and occupational background of central bankers and its effect on inflation: An empirical analysis. European Economic Review, [s. l.], v. 51, n. 4, p. 925-941, May 2007.
HALL, S. et al. The Changing Spatial Arrangements of Global Finance: Financial, Social and Legal Infrastructures. Environment and Planning A: economy and space, [s. l.], v. 55, n. 4, p. 923-930, June 2023.
HARVEY, D. A Brief History of Neoliberalism. Oxford: Oxford University Press, 2005.
HEESE, J. Does Industry Employment of Active Regulators Weaken Oversight? Management Science, Catonsville, MD, v. 68, n. 12, p. 9198-9218, Dec. 2022.
HOCKETT, R. C.; OMAROVA, S. The Finance Franchis. Cornell Law Review, [Ithaca, NY], v. 102, p. 1143-1218, 2017.
IANONI, M. Interesses financeiros e captura do Estado no Brasil. Revista de Economia Política, São Paulo, v. 37, n. 2, p. 324-342, abr./jun. 2017.
IMF. Brazil: Financial System Stability Assessment. Washington, DC: IMF, 2018. IMF Country Report No. 18/339.
KALAITZAKE, M. Central banking and financial political power: An investigation into the European Central Bank. Competition & Change, [s. l.], v. 23, n. 3, p. 221-244, 2019.
KASAHARA, Y. Estado, empresariado financeiro e representação de interesses: uma análise das reformas dos mercados bancário e acionário brasileiros. 2009. Tese (Doutorado em Ciência Política) – Instituto Universitário de Pesquisas do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro, 2009.
KARWOWSKI, E. Towards (de-) financialisation: the role of the state. Cambridge Journal of Economics, [Oxford], v. 43, n. 4, p. 1001-1027, July 2019.
KNORR CETINA, K.; BRUEGGER, U. Global microstructures: The virtual societies of financial markets. American Journal of Sociology, Chicago, IL, v. 107, n. 4, p. 905-950, 2002.
KONINGS, M. Governing the system: Risk, finance, and neoliberal reason. European Journal of International Relations, [s. l.], v. 22, n. 2, p. 268-288, Sept. 2015.
KRIPPNER, G. R. Capitalizing on Crisis: The Political Origins of the Rise of Finance. Cambridge, MA: Harvard University Press, 2011.
LAVINAS, L. The takeover of social policy by financialization: the Brazilian paradox. New York: Palgrave Macmillan, 2017.
LIM, I.; HAGENDORFF, J.; ARMITAGE, S. Is the Fox Guarding the Henhouse? Bankers in the Federal Reserve, Bank Leverage and Risk-shifting. Journal of Corporate Finance, [s. l.], v. 58, p. 478-504, Oct. 2019.
LOUREIRO, M. R. Gestão econômica e democracia: uma perspectiva comparada. In: LOUREIRO, M. R. Os economistas no governo: gestão econômica e democracia. Rio de Janeiro: Editora FGV, 1997. p. 119-173.
MADARIAGA, A. Neoliberal Resilience: Lessons in Democracy and Development from Latin America and Eastern Europe. Princeton: Princeton University Press, 2020.
MARQUES, M. da S. Reformas financeiras liberalizantes em democracias emergentes de mercado: o caso do Brasil. 2005. Tese (Doutorado em Ciência Política) – Faculdade de Filosofia, Letras e Ciências Humanas, Universidade de São Paulo, São Paulo, 2005.
MARTINEZ-DIAZ, L. Globalizing in Hard Times: The Politics of Banking-Sector Opening in the Emerging World. Ithaca, NY: Cornell University Press, 2009.
MARTINS, N. et al. Taxa de lucro dos bancos no Brasil: uma análise dos seus componentes e de sua evolução no período 2015-2020. IE UFRJ Textos para Discussão, Rio de Janeiro, ano 2021, n. 029, set. 2021.
MANN, M. The Autonomous Power of the State: Its Origins, Mechanisms and Results. European Journal of Sociology, [Cambridge, UK], v. 25, n. 2, p. 185-213, 1984.
MANN, M. The Sources of Social Power: Vol. II: The Rise of Classes and Nation-States, 1760-1914. Cambridge: Cambridge University Press, 1993.
MOUALLEM, P. S. B. Direito e Política na Arquitetura de Mercados: o processo de reconstrução do mercado bancário brasileiro (1994-2002). 2021. Tese (Doutorado em Direito) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2021.
MOUALLEM, P. S. B. Estado brasileiro e bancos sob novas fundações institucionais: um balanço das reformas dos anos 1990. Revista Estudos Institucionais, Rio de Janeiro, v. 9, n. 3, p. 966-1001, set./dez. 2023.
MUNIESA, F.; MILLO, Y.; CALLON, M. An introduction to market devices. The Sociological Review, [Oxford, OX], v. 52, n. 2, p. 1-12, 2007. Supplement.
MUSTHAQ, F. Unconventional central banking and the politics of liquidity. Review of International Political Economy, [s. l.], v. 30, n. 1, p. 281-306, 2023.
NOVELLI, J. M. N. Instituições, política e ideias econômicas: o caso do Banco Central do Brasil (1965-1998). São Paulo: Annablume, 2002.
OLIVIERI, C. Política, burocracia e redes sociais: as nomeações para o alto escalão do Banco Central do Brasil. Revista de Sociologia e Política, Curitiba, n. 29, p. 147-168, nov. 2007.
PAGLIARI, S.; YOUNG, K. The Interest Ecology of Financial Regulation: Interest Group Plurality in the Design of Financial Regulatory Policies. Socio-Economic Review, [Oxford], v. 14, p. 309-337, April 2016.
PARANÁ, E. A finança digitalizada: informatização a serviço da mundialização financeira. Nova Economia, Belo Horizonte, v. 28, n. 1, p. 245-272, jan./abr. 2018.
PAULANI, L. Brasil delivery: servidão financeira e estado de emergência econômico. São Paulo: Boitempo, 2008.
PEREIRA NETO, C M.; PASTORES, R.; FERNANDES, G. Design Institucional e governança de pagamentos instantâneos: o Pix em perspectiva comparada. In: CONTRI, C.; CARVALHO, V.; MATTIUZZO, M. (coord.). Perspectivas e controvérsias da inovação regulatória no sistema financeiro de pagamentos. São Paulo: Editora Singular, 2023. p. 211-238.
PERISSINOTTO, R. M. et al. Redes sociais e recrutamento: o caso dos diretores e presidentes do Banco Central do Brasil (1994-2016). Tempo Social, São Paulo, v. 29, n. 3, p. 61-82, dez. 2017.
PISTOR, K. A Legal Theory of Finance. Journal of Comparative Economics, [New York], v. 41, p. 315-330, 2013.
POLANYI, K. The Great Transformation: The Political and Economic Origins of Our Time. 1ª edição [1944]. Boston: Beacon Press, 2001.
ROSE, N.; MILLER, P. Political Power beyond the State: Problematics of Government. The British Journal of Sociology, London, v. 43, n. 2, p. 173-205, June 1992.
SANTOS, R. P. A formação do mercado financeiro: moeda, crédito e capital no Uruguai entre 1850 e 1900. Working paper. [S. l., 202?]. No prelo.
SCHAPIRO, M. G. A regulação executiva da moeda: a variedade institucional da regulação monetária brasileira na Nova República. Revista de Direito Administrativo, Rio de Janeiro, v. 279, n. 2, p. 141-183, maio/ago. 2020.
SCHAPIRO, M. G. Prudential developmentalism. Regulation & Governance, [s. l.], v. 18, n. 2, p. 439-459, March 2021.
SCHAPIRO, M. G. As bases jurídico-institucionais da autonomia operacional do Banco Central do Brasil. Revista Direito e Práxis, Rio de Janeiro, v. 15, n. 1, 2024. Disponível em: https://www.e-publicacoes.uerj.br/revistaceaju/article/view/63379/44453. Acesso em: 20 fev. 2024.
SCHAPIRO, M. G.; MOUALLEM, P. S. B.; DANTAS, E. G. PIX: Explaining a State-Owned Fintech. Brazilian Journal of Political Economy, São Paulo, v. 43, n. 4, p. 874-92, Oct./Dec. 2023.
SANTANA, C. H. V. Trajetórias de reformas e mudanças institucionais na semiperiferia: abertura financeira e capacidades estatais no Brasil e Índia. 2012. Tese (Doutorado em Ciência Política) – Universidade do Estado do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro, 2012.
SEABROOKE, L.; TSINGOU, E. Revolving doors in international financial governance. Global Networks, [s. l.], v. 21, n. 2, p. 294-319, 2021.
SOLA, L.; GARMAN, C.; MARQUES, M. Central Banking Reform and Overcoming the Moral Hazard Problem: the case of Brazil. Brazilian Journal of Political Economy, São Paulo, v. 21, n. 3, p. 407-432, July/Sept. 2001.
STREECK, W. Buying Time. London: Verso Books, 2014.
STRONG, C.; YAYI, C. L. The political affiliation of central bankers and government debt: Evidence from Africa. International Review of Economics & Finance, [s. l.], v. 85, p. 603-620, May 2023.
TAYLOR, M. Institutional Development through Policy-Making: a Case Study of the Brazilian Central Bank. World Politics, Princeton, v. 61, n. 3, p. 487-515, July 2009.
VAN DER ZWAN, N. Making sense of financialization. Socio-Economic Review, [Oxford], v. 12, n. 1, p. 99-129, Jan. 2014.
VEIGA DA ROCHA, J-P. Autonomia e accountability no sistema financeiro: notas para uma agenda de pesquisa jurídica. Revista de Direito Público da Economia, Belo Horizonte, v. 33, p. 95-112, 2011.
VOGEL, S. K. Freer Markets, More Rules: Regulatory Reform in Advanced Industrial Countries. Ithaca, NY: Cornell University Press, 1996.
VOGEL, S. K. Marketcraft: How governments make markets work. New York: Oxford University Press, 2018.
VOGL, J. The Ascendancy of Finance. Cambridge: Polity Press, 2015.
WANSLEBEN, L. Formal institution building in financialized capitalism: the case of repo markets. Theory and Society, [New York], v. 49, n. 2, p. 187-213, March 2020.
WALTER, T.; WANSLEBEN, L. How central bankers learned to love financialization: The Fed, the Bank, and the enlisting of unfettered markets in the conduct of monetary policy. Socio-Economic Review, [Oxford], v. 18, n. 3, p. 625-653, July 2020.
WIRSCHING, E. The revolving door for political elites: policymakers’ professional background and financial regulation. EBDR Working Paper, [s. l.], n. 22, 2018.
WOLL, C. The Power of Inaction: Bank Bailouts in Comparison. Ithaca, NY: Cornell University Press, 2014.
WOLL, C. State Action in Financial Times. In: KING, D.; LE GALÈS, P. (ed.). Reconfiguring European States in Crisis. Oxford: Oxford University Press, 2017. p. 201-214.
WORLD BANK. Brazil: Selected Issues of the Financial Sector. [São Paulo]: World Bank, March 1990. Report nº 7725-BR.
ZAYIM, A. Inside the black box: credibility and the situational power of central banks. Socio-Economic Review, [Oxford], v. 20, n. 2, p. 759-789, April 2022.
ZEIDAN, R. Why is bank credit in Brazil the most expensive in the world? Brazilian Review of Finance, Rio de Janeiro, v. 18, n. 4, p. 1-22, Dec. 2020.
Descargas
Publicado
Cómo citar
Número
Sección
Licencia
Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución 4.0.
Todo o conteúdo da revista, exceto onde indicado de outra forma, é licenciado sob uma atribuição do tipo Creative Commons BY.
O periódico Caderno CRH on-line é aberto e gratuito.
